Abuso di diritto nel leverage buy-out: la Cassazione non ammette trucchi

Con una pronuncia che si inserisce nel solco della lotta all'elusione fiscale, la Corte di Cassazione (ordinanza n. 18577/2025) ha respinto il ricorso di un contribuente, affermando che la liceità di un'operazione di leveraged buy-out (LBO) non ne esclude l'abuso di diritto, soprattutto quando le sue finalità sono esclusivamente elusive. La decisione fornisce un importante chiarimento sul confine tra la legittimità di uno strumento giuridico e il suo utilizzo distorto per ottenere indebiti vantaggi fiscali. La controversia: interessi passivi fantasma e fini elusivi La vicenda trae origine da un avviso di accertamento dell'Agenzia delle Entrate notificato a una società a responsabilità limitata per aver dedotto interessi passivi per oltre sei milioni di euro, frutto di un'operazione di LBO giudicata elusiva. La società, in un tipico schema di LBO, aveva acquisito le quote di una società "obiettivo" con capitale preso in prestito da un'altra società, successivamente fusa per incorporazione. L'aspetto cruciale della lite è che gli interessi passivi, con un tasso elevato, dovevano essere corrisposti ai soci finanziatori, che erano anche i soci della società obiettivo. Secondo l'ufficio, l'intera operazione era elusiva per due motivi: la fusione avrebbe potuto essere realizzata in modo più semplice e diretto, e gli interessi passivi non erano mai stati effettivamente corrisposti, nonostante fossero stati imputati come componenti negative di reddito, riducendo l'imponibile. A ciò si aggiungeva il fatto che il debito era stato contratto nei confronti della stessa compagine sociale, con un tasso di interesse stabilito unilateralmente dal debitore. I giudici di primo e secondo grado avevano già riconosciuto la natura abusiva dell'operazione, rigettando le motivazioni del contribuente che facevano riferimento a presunte ragioni economiche, come la riduzione dei costi e l'emersione di valori aziendali, ritenute generiche e non dimostrate. La pronuncia della Cassazione: la liceità dello strumento non basta Nel confermare le sentenze precedenti, la Corte di Cassazione ha chiarito un principio fondamentale dell'ordinamento tributario: un'operazione, anche se in astratto lecita e disciplinata da una norma (come l'art. 2501-bis c.c. per il LBO), può comunque essere considerata abusiva se il suo utilizzo ha come unico scopo quello di ottenere un vantaggio fiscale indebito, senza valide ragioni economiche. I giudici hanno rigettato il tentativo del ricorrente di appellarsi alla liceità formale dell'operazione, ribadendo che l'essenza dell'abuso del diritto consiste proprio nell'utilizzare strumenti leciti per fini non leciti dal punto di vista fiscale. Hanno inoltre sottolineato l'assenza di un reale interesse economico nell'operazione in questione, evidenziando che le ragioni addotte dal contribuente erano del tutto ipotetiche e inverosimili. In particolare, la Corte ha posto l'accento sul fatto che il debito era stato contratto con la stessa compagine sociale e che gli interessi non erano stati pagati, circostanze che hanno rafforzato la tesi dell'elusività. Questo distingue il caso in esame da situazioni in cui il finanziamento avviene tramite istituti di credito, come in altre sentenze in materia di LBO. La pronuncia sottolinea come la Cassazione non abbia condannato il LBO in sé, ma la sua applicazione concreta e l'assenza di un'autentica causa economico-finanziaria che giustificasse l'operazione. La decisione della Corte di Cassazione rappresenta un monito per i professionisti e le imprese che intendono sfruttare operazioni di finanza straordinaria come il LBO. Pur essendo uno strumento legittimo e disciplinato dalla legge, il suo utilizzo deve essere supportato da valide ragioni economiche non prettamente fiscali. L'assenza di un reale flusso di denaro per il pagamento degli interessi e la loro deduzione come mere "componenti negative", unitamente al fatto che il finanziamento proveniva dai soci stessi, hanno rappresentato gli elementi decisivi per qualificare l'operazione come abuso di diritto. La sentenza rafforza, dunque, la posizione del Fisco, confermando che la sostanza economica delle operazioni prevale sulla loro mera forma giuridica.

Abuso di diritto nel leverage buy-out: la Cassazione non ammette trucchi

Nonostante la liceità del leverage buy-out, la Suprema Corte si esprime contro l'elusione fiscale. Operazione abusiva se il debito è contratto con i soci senza pagamento degli interessi

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