Dividendi da Paesi a fiscalità privilegiata: la ritenuta estera salva la PEX

Con la risposta n. 191 del 21 luglio 2025 l'Agenzia delle Entrate ha chiarito che, ai fini dell'applicazione del regime di parziale esclusione (dividend exemption) dei dividendi (articolo 89, comma 3, del TUIR) percepiti da società residenti in Stati o territori a fiscalità privilegiata (individuati ex articolo 47-bis del TUIR), è possibile includere nel calcolo del tax rate effettivo (ETR) anche le ritenute in uscita applicate sui dividendi distribuiti dal soggetto non residente. L'orientamento conferma l'applicabilità dei precedenti chiarimenti di prassi, sebbene emessi in riferimento al quadro normativo previgente (articolo 167, comma 5, lettera b), del TUIR), ritenuti coerenti con la ratio della disciplina antielusiva. Il contesto normativo e il quesito La società istante (ALFA S.r.l.), una holding italiana, detiene una partecipazione di controllo in BETA LTD, una società operativa nella Repubblica Zeta, giurisdizione potenzialmente a fiscalità privilegiata. In previsione della distribuzione di un maxi-dividendo derivante dalla cessione di un complesso aziendale immobiliare-turistico, l'Istante ha sollevato dubbi sull'applicabilità dell'esenzione IRES del 95% sui dividendi (dividend exemption). Il regime di esclusione (articolo 89, comma 3, TUIR) è negato se la partecipata estera è stabilita in un Paese a fiscalità privilegiata (articolo 47-bis, comma 1, TUIR), a meno che non si dimostri, sin dal primo periodo di possesso della partecipazione, che da essa non consegua l'effetto di localizzare i redditi in regimi fiscali privilegiati (articolo 47-bis, comma 2, lettera b), del TUIR). Nel caso di specie, l'Istante ha evidenziato che: negli anni di gestione ordinaria, la partecipata ha superato il test dell'ETR, non qualificandosi come fiscalità privilegiata; nell'anno 2025, a causa della plusvalenza straordinaria derivante dalla dismissione, l'ETR non risulterebbe superiore al 50% del virtual tax rate (VTR) italiano, facendo scattare la qualificazione di Paese a fiscalità privilegiata per quell'anno; la normativa della Repubblica Zeta prevede l'applicazione di una ritenuta in uscita del 10% sui dividendi distribuiti alla società italiana. Il quesito cruciale è duplice: se, ai fini della dimostrazione dell'esimente (articolo 47-bis, comma 2, lettera b), del TUIR), sia possibile includere la ritenuta in uscita del 10% nel calcolo dell'ETR complessivo della partecipata; se sia corretto adottare un approccio alternato per soddisfare il requisito del "sin dal primo periodo di possesso", verificando per gli anni passati il superamento del test principale (articolo 47-bis, comma 1) e per l'anno 2025 il superamento del test esimente con l'inclusione della ritenuta (articolo 47-bis, comma 2, lettera b)). Il parere dell'Agenzia delle Entrate: conferma e rinvio alla ratio L'Agenzia delle Entrate ha accolto l'impostazione proposta dall'Istante, richiamando la circolare n. 51/E del 2010 e la precedente risposta a interpello n. 254/E del 2019, pur ammettendo l'evoluzione del quadro normativo (introduzione dell'articolo 47-bis del TUIR con il D.Lgs. n. 142/2018 in attuazione della Direttiva ATAD 1). Rilevanza della ritenuta in uscita L'Agenzia ha confermato che, ai fini della dimostrazione dell'esimente di cui all'articolo 47-bis, comma 2, lettera b), del TUIR, è applicabile l'orientamento consolidato della prassi, secondo cui la verifica della congruità del carico fiscale complessivo deve tenere conto del prelievo subito dai diversi soggetti del gruppo societario. L'Agenzia ritiene applicabili i chiarimenti resi nella citata risposta a interpello n. 254/E/2019 con riferimento al livello di tassazione complessivamente gravante sugli utili distribuiti, che include anche l'imposta applicata ai dividendi distribuiti ai soci non residenti. Questa conclusione si fonda sulla ratio antielusiva della disposizione, che mira a contrastare la localizzazione artificiosa dei redditi in Paesi a bassa imposizione. Se l'imposizione complessiva (imposta sul reddito della partecipata + ritenuta alla fonte sul dividendo) risulta congrua rispetto al tax rate italiano virtuale, la finalità elusiva non si configura. Approccio di verifica "anno per anno" Per quanto riguarda il requisito del "sin dal primo periodo di possesso", l'Agenzia ha implicitamente avallato l'approccio proposto dall'Istante, che prevede di verificare, per ciascuna annualità, il non-privilegio alternativamente tramite: il superamento del test ETR ordinario (articolo 47-bis, comma 1, del TUIR); oppure la dimostrazione della congruità della tassazione complessiva (articolo 47-bis, comma 2, lettera b), del TUIR), che, come chiarito, può includere la ritenuta in uscita. Questo è in linea con la prassi che impone di verificare i criteri di fiscalità privilegiata sia al momento della percezione del dividendo (applicando i criteri vigenti) sia al momento dell'effettiva formazione dell'utile distribuito.

Dividendi da Paesi a fiscalità privilegiata: la ritenuta estera salva la PEX

Il carico fiscale complessivo, includendo la ritenuta in uscita sui dividendi, può dimostrare l'esimente e garantire l'esenzione IRES (PEX) anche in caso di plusvalenze straordinarie

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