Neutralità fiscale nelle fusioni transfrontaliere di FIA

Con la risposta n. 69 del 6 marzo 2026 l'Agenzia delle Entrate ha chiarito che le operazioni di fusione tra organismi di investimento collettivo del risparmio (OICR) — nello specifico tra fondi di investimento alternativi (FIA) di diritto italiano e comparti di una società di investimento a capitale variabile (SICAV-FIAR) di diritto lussemburghese — rivestono natura meramente riorganizzativa, risultando prive di effetti impositivi ai fini delle imposte dirette, IVA e registro. Il quesito L'istante, una società di gestione del risparmio (SGR) italiana, ha pianificato la fusione di due fondi "feeder" di diritto italiano (GMSF e CMSF) all'interno dei rispettivi comparti (AS e CS) di un fondo "master" di diritto lussemburghese. L'obiettivo dichiarato dell'operazione è la riduzione della complessità strutturale dello schema d'investimento, l'efficientamento dei costi e l'accentramento degli investitori nel fondo master. Tecnicamente, l'operazione prevede il trasferimento integrale del patrimonio dei fondi feeder nei comparti master riceventi, con annullamento delle quote originarie e contestuale assegnazione ai partecipanti di azioni di nuova emissione, aventi caratteristiche equivalenti e valore proporzionale. Non è previsto alcun pagamento in denaro o conguaglio a favore dei quotisti. Il parere dell'Agenzia delle Entrate L'Amministrazione finanziaria, richiamando la prassi consolidata in materia di fusioni transfrontaliere (si veda la risposta n. 206/2024), ha confermato la neutralità dell'operazione. In particolare, le fusioni hanno natura esclusivamente riorganizzativa e non comportano la liquidazione dei fondi incorporati o il rimborso delle quote. Poiché non si verifica alcuna soluzione di continuità nel rapporto di gestione collettiva, l'operazione non configura un evento realizzativo fiscalmente rilevante in capo agli organismi coinvolti. Difettando il presupposto oggettivo, non si configura alcuna cessione di beni o prestazione di servizi ai sensi del d.P.R. n. 633/1972, rendendo l'operazione irrilevante ai fini IVA. L'atto è escluso dall'obbligo di registrazione o, in alternativa, è soggetto a imposta in misura fissa ai sensi dell'articolo 7 della Tabella annessa al Testo unico sull'imposta di registro (TUR), che disciplina gli atti relativi alla gestione di fondi comuni. L'operazione non è assimilabile a uno "switch" (che implica rimborso e sottoscrizione) né a una cessione di quote. Pertanto, l'assegnazione delle nuove azioni in cambio di quelle estinte non costituisce un evento imponibile per i partecipanti, rimanendo esente da ritenute ai sensi dell'articolo 26-quinquies del d.P.R. n. 600/1973. L'Agenzia ribadisce, infine, che tali conclusioni assumono valenza esclusivamente fiscale, restando impregiudicate le valutazioni di competenza delle autorità di vigilanza in merito alla conformità regolamentare dell'operazione.

Neutralità fiscale nelle fusioni transfrontaliere di FIA

L'Agenzia delle Entrate conferma la neutralità fiscale delle fusioni tra fondi italiani e comparti di OICR lussemburghesi, escludendo eventi realizzativi imponibili per organismi e quotisti

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